Avrupakent GYO, 11 Ağustos 2026 akşamı KAP’ta yayımladığı ikinci çeyrek yatırımcı sunumunda yıl sonu gelir ve yatırım beklentilerini açıkladı. Sunuma göre şirket, 2026 sonunda 5,658 milyar TL net satış geliri ve 3,042 milyar TL FAVÖK hedefliyor. Beklenen FAVÖK marjı yüzde 53,8. Gelir bileşiminin 4,057 milyar TL’sinin kira gelirinden, 1,582 milyar TL’sinin konut satışından, 19 milyon TL’sinin diğer gelirlerden oluşması öngörülüyor. Yatırım harcaması beklentisi ise 2 milyar TL olarak korundu.
30 Haziran 2026 itibarıyla şirketin gayrimenkul portföy değeri 56,046 milyar TL, toplam kiralanabilir alanı 270 bin 834 metrekare ve kiralanabilir ya da satışa hazır bağımsız bölüm sayısı 1.111 olarak verildi. Portföyün yüzde 57,9’unu AVM’ler, yüzde 25’ini ticari gayrimenkuller, yüzde 10,2’sini turizm varlıkları, yüzde 6,6’sını konutlar oluşturuyor. Arsa payı yüzde 0,3 düzeyinde. Bu dağılım, gelir üretiminde perakende varlıklarının belirleyici olduğunu gösteriyor.
Sunum, büyüme programındaki işlemleri de aşama bazında ayırıyor. Avrupa Konutları Güneşli’den 24 bağımsız bölüm için 1,95 milyar TL artı KDV bedelli alım imzalanmış durumda; 200 milyon TL peşin ödeme yapılırken bakiye Mart 2027’ye kadar vadeye bağlandı. Bodrum Turgutreis’te bitişik 5 bin 369 metrekarelik arsa 180 milyon TL’ye, Esentepe’de üç bağımsız bölüm 90 milyon TL artı KDV’ye alındı. Forum Trabzon’daki inşaat sözleşmesi ise kiralanabilir alanı artırmayı hedefliyor; bu çalışma tamamlanmış yatırım değil, geliştirme aşamasında.
AVM performansında ilk yarı ciro artışı şirket portföyünde yüzde 32, kira artışı nominal yüzde 32,7 oldu. Sektör genelinde metrekare başına ciro yüzde 33,6 artarak 22 bin 50 TL’ye, ziyaretçi sayısı yüzde 4 yükseldi. Buna karşılık enflasyondan arındırılmış kira performansı varlıklar arasında ayrışıyor; ArenaPark’ta reel gerileme, ArmoniPark’ta daha güçlü seyir görülüyor. Portföy büyüklüğü kadar kiracı verimliliği ve varlık bazlı reel kira performansı da ikinci yarının ana göstergesi olacak.
Sunumda finansal borcun bulunmadığı özellikle vurgulanıyor. Bu durum faiz gideri ve yeniden finansman baskısını azaltırken, portföy büyümesinin tamamen risksiz olduğu anlamına gelmiyor. Yeni alımların vadeli ödeme planı, işletme sermayesi ve yatırım harcamalarıyla aynı nakit havuzundan yönetiliyor. Ayrıca piyasa değeri ile ekspertiz değeri arasındaki fark, halka açık GYO’larda iskonto tartışmasını canlı tutuyor. İkinci yarı sonuçlarında kira tahsilatı, boşluk oranı ve bağımsız bölüm satış hızının beklentilerle uyumu kontrol edilmeli.
Şirketin 22,4 milyar TL olarak verdiği piyasa değeri, portföy ekspertiz değerinin belirgin altında. Bu fark doğrudan alım fırsatı olarak okunamaz; vergi, işletme gideri, geliştirme taahhütleri ve pay piyasası likiditesiyle birlikte değerlendirilir. Yönetimin 2026 tahminlerine ulaşması halinde kira gelirinin toplam gelir içindeki ağırlığı korunacak. Bu nedenle bağımsız bölüm satışlarından çok tekrarlayan kira gelirinin kalitesi ve tahsilat süresi izlenecek.
Ticari gayrimenkule etkisi
Yüksek kira geliri payı, perakende varlıklarında doluluk ve kiracı cirosunu değerlemenin merkezine taşıyor. Borçsuz finansal yapı yeni alımlar için esneklik sağlarken vadeli satın alma taahhütleri nakit akışında izlenmesi gereken yükümlülük oluşturuyor. Forum Trabzon’daki alan artışı ve Radisson Residences satış süreci, portföyde gelir üretimi ile varlık satışının aynı anda yönetildiğini gösteriyor.
Karar kutuları
| Ne değişti?
2026 yıl sonu için 5,658 milyar TL satış geliri, 3,042 milyar TL FAVÖK ve 2 milyar TL yatırım harcaması beklentisi yayımlandı. |
Neden önemli?
56,05 milyar TL’lik portföyün yaklaşık yüzde 58’i AVM; kira performansı şirket değerlemesinin ana değişkeni. |
| Yatırımcı için sonuç
Gelir görünümü güçlü olsa da reel kira performansı varlık bazında ayrışıyor; alım taksitleri ve geliştirme harcamaları nakit akışını etkiliyor. |
Bundan sonra ne izlenecek?
Forum Trabzon alan artışı, Radisson Residences satışları ve Güneşli alımının Mart 2027’ye uzanan ödeme planı. |