JPMorgan’dan Türkiye ekonomisine ilişkin yeni öngörüler
Küresel yatırım bankası JPMorgan, yayımladığı “2026 Yılının İkinci Yarısına İlişkin Türkiye Makro Görünümü” raporunda Türkiye ekonomisine yönelik beklentilerini güncelledi. Raporda, yılın ilk yarısında Orta Doğu’da yaşanan jeopolitik gelişmelerin enerji fiyatları üzerinden Türkiye ekonomisini etkilediği belirtilirken, enflasyon, büyüme, faiz ve döviz kuru tahminlerinde revizyona gidildi.
JPMorgan Ekonomisti Fatih Akçelik tarafından hazırlanan değerlendirmede, yükselen enerji maliyetlerinin enflasyon, cari açık ve bütçe dengesi üzerinde baskı oluşturduğu ifade edildi.
Enflasyon tahmini yüzde 29’a yükseltildi
Raporda, 2026 yılı sonuna ilişkin enflasyon beklentisi yukarı yönlü revize edildi.
Banka, daha önce yüzde 24 olarak açıkladığı yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29 seviyesine yükseltti.
Aynı döneme ilişkin politika faizi beklentisi de yüzde 30’dan yüzde 35’e çıkarıldı.
JPMorgan, akaryakıt fiyatlarında uygulanan eşel mobil sistemi ve enerji sübvansiyonlarının fiyat artışlarını kısmen sınırladığını ancak bu uygulamaların kamu maliyesi üzerinde ek yük oluşturduğunu değerlendirdi.
Büyüme beklentisi aşağı yönlü revize edildi
Raporda Türkiye ekonomisinin büyüme tahmini de düşürüldü.
Daha önce yüzde 4,4 olarak öngörülen 2026 büyüme beklentisi yüzde 3 seviyesine çekildi.
Banka, sıkı finansal koşulların ekonomik faaliyet üzerinde yavaşlatıcı etki oluşturduğunu ve iç talepte dengelenmenin sürdüğünü belirtti.
Cari açık beklentisi yükseldi
JPMorgan, cari işlemler açığına ilişkin tahminlerinde de güncellemeye gitti.
Buna göre cari açığın milli gelire oranı beklentisi yüzde 1,8’den yüzde 2,8’e yükseltildi.
Raporda, yıl sonunda cari açığın yaklaşık 48 milyar dolar seviyesinde gerçekleşebileceği öngörüldü.
Petrol fiyatlarının etkisine dikkat çekildi
Raporda enerji fiyatlarının Türkiye ekonomisi üzerindeki etkisine de geniş yer verildi.
JPMorgan’ın hesaplamasına göre Brent petrol fiyatında yaşanacak her 10 dolarlık artış;
- Türkiye’de enflasyonu yaklaşık 1,2 puan yükseltiyor.
- Cari açığı ise yaklaşık 6 milyar dolar artırıyor.
Banka, petrol fiyatlarının mevcut beklentilere paralel seyretmesi halinde enerji kaynaklı yeni baskıların sınırlı kalabileceğini değerlendirdi.
Turizm gelirlerinin döviz piyasasına katkı sağlaması bekleniyor
Raporda, yaz sezonunda artan turizm gelirlerinin Türk lirasını desteklemeye devam edeceği ifade edildi.
Ayrıca dış borç geri ödemelerindeki azalmanın da döviz likiditesi üzerindeki baskıyı hafifletebileceği belirtildi.
Bu gelişmeler sayesinde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası rezervlerinin yılın üçüncü çeyreğinde yeniden güçlenebileceği öngörülüyor.
TCMB için kademeli normalleşme beklentisi
JPMorgan, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın para politikasında temkinli bir normalleşme süreci izlemesini bekliyor.
Raporda, temmuz ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısında efektif fonlama oranının yeniden yüzde 37 seviyesine çekilebileceği değerlendirilirken, kalıcı dezenflasyon için yüksek reel faiz politikasının sürdürülmesinin önemine dikkat çekildi.
Banka ayrıca enflasyon görünümünde döviz kuru, enerji fiyatları, gıda fiyatları ve yıl sonunda yapılabilecek ücret düzenlemelerinin belirleyici olmaya devam edeceğini ifade etti.
2027 için büyüme, enflasyon ve dolar/TL beklentisi
JPMorgan’ın 2027 yılına ilişkin temel tahminleri de raporda paylaşıldı.
| Gösterge | 2027 Beklentisi |
|---|---|
| Ekonomik büyüme | %4,6 |
| Yıl sonu enflasyonu | %25 |
| Dolar/TL | 61,7 |
JPMorgan’ın güncellenen 2026 tahminleri
| Ekonomik Gösterge | Önceki Tahmin | Yeni Tahmin |
|---|---|---|
| Yıl sonu enflasyonu | %24 | %29 |
| Politika faizi | %30 | %35 |
| Ekonomik büyüme | %4,4 | %3 |
| Cari açığın GSYİH’ye oranı | %1,8 | %2,8 |
| Bütçe açığının GSYİH’ye oranı | %3,5 | %4 |
Küresel gelişmeler yakından izleniyor
Raporda, ABD ile İran arasında sağlanan geçici uzlaşının yılın ikinci yarısında jeopolitik riskleri azaltabileceği değerlendirilirken, Türkiye ekonomisinin görünümünde enerji fiyatları, küresel piyasalardaki gelişmeler ve para politikası kararlarının belirleyici olmaya devam edeceği vurgulandı.