DAP Gayrimenkul Geliştirme, 24 Eylül’de yönetim kurulunca onaylanan altı aylık pay geri alım programı kapsamında 30 Eylül’de yeni bir işlem yaptı. KAP açıklamasına göre şirket 5 milyon nominal payı pay başına 2,93 TL ortalama fiyattan satın aldı. İşlemin toplam nakit karşılığı 14 milyon 650 bin TL. Bu tutar program için ayrılan 750 milyon TL’lik üst sınırın tamamının kullanıldığı anlamına gelmiyor; yalnız açıklanan gün içi alımı ifade ediyor.

Yeni program kapsamında 24 Eylül’de 485 bin 500 pay 4,469 TL, 29 Eylül’de 3 milyon pay 3,25 TL ortalama fiyatla alınmıştı. 30 Eylül işlemiyle program dahilindeki toplam geri alınan pay 8 milyon 485 bin 500’e ve sermayenin yüzde 0,32’sine ulaştı. Şirket, 2024 tarihli önceki program kapsamında edinilen 2 milyon 550 bin pay da eklendiğinde toplam geri alınan payın 11 milyon 35 bin 500 ve sermaye oranının yüzde 0,41 olduğunu bildirdi.

Maddi yeni unsur, 24 Eylül’de açıklanan azami 75 milyon nominal pay ve 750 milyon TL fon büyüklüğündeki yetkinin fiilî alıma dönüşmesi. Yetki belgesi bir tavan oluştururken her KAP bildirimi gerçekleşmiş işlem fiyatını ve kullanılan nakdi gösteriyor. Bu nedenle 750 milyon TL’nin tamamını harcanmış geri alım veya 75 milyon payı edinilmiş stok olarak sunmak doğru değil.

Gayrimenkul geliştirici açısından pay geri alımı, nakdin proje geliştirme, borç azaltımı veya temettü yerine borsa işlemlerine tahsis edilen bölümünü görünür kılıyor. Bununla birlikte alım, bir arsa ya da proje satın alımı değil; doğrudan şirket sermayesine ilişkin finansal işlem. Değerleme etkisi, geri alınan payların nasıl değerlendirileceği, programın devam eden ortalama maliyeti ve şirketin proje nakit akışıyla birlikte okunmalı.

İzlenecek sonraki veriler yeni günlük alımlar, programda kullanılan toplam fon, ortalama maliyet, geri alınan payların sermayeye oranı ve altı aylık süre sonunda yönetim kurulunun nihai raporu olacak. İşlemin tek başına operasyonel satış, teslim veya kira performansı hakkında sonuç üretmediği; fakat sermaye tahsis tercihine ilişkin güncel veri sağladığı not edildi.

Geri alım programlarında azami pay ve fon tavanı, yönetim kuruluna tanınan yetkinin sınırını gösterir; şirketin bu sınırın tamamına ulaşma zorunluluğu bulunmaz. Piyasa fiyatı, likidite, finansman ihtiyacı ve mevzuattaki işlem sınırlamaları günlük alım miktarını değiştirebilir. Bu nedenle her bildirim ayrı işlem tarihi ve ortalama fiyat üzerinden izlenmeli, farklı günlerdeki fiyatlar tek bir günün maliyeti gibi sunulmamalı. Program kapsamında edinilen payların temettü hakkı, olası itfası veya ileride satışı da şirketin açıklayacağı kararlarla netleşecek.

Ticari gayrimenkule etkisi

Geri alımın başlaması sermaye tahsisinde fiilî nakit kullanımını gösteriyor; programın proje finansmanı ve borçlulukla birlikte değerlendirilmesi gerekiyor.