Sermaye piyasalarında tasfiye sürecine giren fonlarla ilgili yatırımcıların beklediği ödeme sürecinde yeni aşamaya geçiliyor. Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz, tasfiye kapsamındaki yatırımcıların pay senetleri, nakitleri, borç ve alacakları ile fonların mal varlıklarının tespit edildiğini belirterek, 17 fondaki yatırımcılara ödeme yapılacağını açıkladı.
A1 Kapital, Bulls ve Pardus’un ise olağan tasfiye sürecine alınacağı ve bu sürecin başlayacağı bildirildi.
Tasfiye sürecindeki en önemli ayrıntılardan biri ödemelerin kaynağı olacak. Yılmaz, yatırımcıların uğradığı özel zararların karşılanması amacıyla Hazine kaynağı kullanılmayacağını açıkladı.
Ödemelerde öncelikle fonların kendi kaynakları kullanılacak. Olağanüstü tasfiyeye tabi fonlarda ise küçük yatırımcıya öncelik verilerek 1 milyon TL’ye kadar ana para için ara ödeme yapılması planlanıyor.
17 fondaki yatırımcılara ödeme yapılacak
TBMM Genel Kurulunda fon piyasasında yaşanan gelişmelere ilişkin açıklamalarda bulunan Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz, tasfiye çalışmalarında gelinen aşamayı paylaştı.
Tasfiye sürecindeki yatırımcıların pay senetleri, nakitleri, borç ve alacakları ile fonların mal varlıklarının tespit edildiğini belirten Yılmaz, 17 fondaki yatırımcılara ödeme yapılacağını bildirdi.
A1 Kapital, Bulls ve Pardus’un da olağan tasfiye sürecine alınacağı açıklandı.
Böylece fon krizinde yatırımcıların en fazla merak ettiği başlıklardan biri olan geri ödeme süreci somut bir aşamaya geçmiş olacak.
Hazine’den ödeme yapılmayacak
Tasfiye sürecinin finansmanı konusunda da önemli bir açıklama geldi.
Yılmaz, süreç nedeniyle ortaya çıkan özel zararların karşılanmasında Hazine kaynağının kullanılmayacağını vurguladı.
Tasfiyede temel ilke, her fonun yatırımcılarının haklarının öncelikle ilgili fonun kendi kaynakları kullanılarak karşılanması olacak.
Buna göre ilk aşamada fonların halihazırda sahip olduğu kaynaklardan yararlanılacak.
Bunun yanı sıra haksız veya fahiş gelir elde edenlerden geri alınabilecek kaynaklar ile sistem dışına çıkarıldığı belirlenen malların satışından sağlanacak gelirlerin de tasfiye sürecinde kullanılması planlanıyor.
Ödeme kaynakları neler olacak?
Açıklanan modele göre tasfiye sürecindeki ödemeler için birden fazla kaynak kullanılabilecek.
| Ödeme kaynağı | Uygulama |
|---|---|
| Fonun mevcut kaynakları | Öncelikli kaynak |
| Fon hesaplarındaki varlıklar | Tasfiye kapsamında değerlendirilecek |
| Haksız veya fahiş gelirlerden geri alınan tutarlar | Fon kaynaklarına dahil edilebilecek |
| Sistem dışına çıkarılan malların satışı | Elde edilen gelir kullanılabilecek |
| Hazine | Kaynak kullanılmayacak |
Bu nedenle yatırımcıya yapılabilecek nihai ödemenin miktarı her fonun mevcut varlıkları, alacakları ve tasfiye sonucunda geri kazanılabilecek kaynaklarla doğrudan ilişkili olacak.
Küçük yatırımcıya 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme
Tasfiye sürecindeki en önemli düzenlemelerden biri küçük yatırımcıların ödemelerine ilişkin.
Yılmaz’ın verdiği bilgiye göre yatırımcılara payları oranında dağıtım yapılması genel ve kanuni ilke olmaya devam edecek.
Ancak olağanüstü tasfiye şartlarına tabi fonlarda ara ödeme yoluyla 1 milyon TL’ye kadar ana paranın geri ödenmesi planlanıyor.
Ödemelerde küçük yatırımcılara ve para piyasası fonlarına öncelik verilmesi öngörülüyor.
Buradaki 1 milyon TL’nin toplam yatırımcı alacağı için belirlenmiş bir üst sınır olarak değerlendirilmemesi gerekiyor. Açıklanan rakam olağanüstü tasfiye kapsamındaki ara ödeme mekanizmasına ilişkin.
Nihai tasfiye ve yatırımcı hakları fonların durumuna göre ayrıca değerlendirilecek.
Serbest fonlarda devlet garantisi bulunmuyor
Yılmaz’ın açıklamalarında özellikle dikkat çektiği konulardan biri de serbest fonlardaki yatırımcıların risk profili oldu.
Serbest fonlar başta olmak üzere fon piyasalarında bankacılık sistemindekine benzer bir devlet garantisinin bulunmadığı belirtildi.
Serbest fonlara yatırım yapan kişilerin profesyonel müşteri ve nitelikli yatırımcı kapsamında değerlendirilmesi nedeniyle bu ürünlerin daha yüksek risk taşıdığına dikkat çekildi.
Serbest fonlara giriş için uygulanan finansal varlık eşiğinin de daha önce 1 milyon TL’den 10 milyon TL’ye çıkarıldığı hatırlatıldı.
Tasfiyede 131 fon bulunuyor
Açıklanan veriler fon krizinin sermaye piyasası içerisindeki büyüklüğünü de ortaya koydu.
5 Ekim 2026 itibarıyla tasfiye halindeki fonların toplam portföy değerinin hane halkının finansal varlıklarının yüzde 2,4’üne karşılık geldiği belirtildi.
Tasfiye halindeki 131 fon, Türkiye’deki toplam fon sayısının yüzde 4,6’sını oluşturuyor.
Bu fonların toplam portföy değerindeki payı ise yüzde 7,7 seviyesinde.
| Fon piyasasına ilişkin gösterge | Açıklanan oran |
|---|---|
| Tasfiye halindeki fon sayısı | 131 |
| Toplam fon sayısındaki payı | %4,6 |
| Toplam fon portföy değerindeki payı | %7,7 |
| Hane halkı finansal varlıklarına oranı | %2,4 |
Yılmaz, bu veriler doğrultusunda yaşanan sorunun sermaye piyasalarının geneline yayılmış sistemik bir sorun olarak değerlendirilmemesi gerektiğini ifade etti.
“Sistemik risk söz konusu değil”
Cumhurbaşkanı Yardımcısı Yılmaz, TBMM’deki açıklamasında finansal sistemin genel görünümüne ilişkin de değerlendirmelerde bulundu.
Tasfiye kapsamındaki sorunlu fonların sermaye piyasalarının tamamını temsil etmediğini belirten Yılmaz, finans piyasalarında sistemik risk bulunmadığını söyledi.
Açıklamaya göre bütçe açığının milli gelire oranı yaklaşık yüzde 3, cari açığın milli gelire oranı ise yüzde 2,6 seviyesinde bulunuyor.
Merkez Bankası rezervlerinin dış şoklara karşı güvence sağladığını belirten Yılmaz, bankacılık sisteminde sermaye yeterlilik oranlarının da yükseldiğini ifade etti.
Fon Koordinasyon Kurulu süreci takip ediyor
Tasfiye sürecinin koordinasyonu amacıyla oluşturulan Fon Koordinasyon Kurulu çalışmalarını sürdürüyor.
Kurula Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz başkanlık ediyor.
Kurulun görevi farklı kamu kurumları ve bağımsız düzenleyici otoriteler arasındaki koordinasyonu sağlamak, ortak çalışmaları hızlandırmak ve gerekli olabilecek mevzuat değişikliklerinin hazırlanmasına destek vermek.
Yılmaz, tasfiye sürecinin mümkün olduğunca hızlı ancak hukuki ve teknik doğruluktan taviz verilmeden yürütülmesinin hedeflendiğini belirtti.
Devlet Denetleme Kurulu 10 müfettişle inceleme yürütüyor
Fon piyasasında yaşanan gelişmeler yalnızca mali tasfiye açısından incelenmiyor.
Devlet Denetleme Kurulunun da süreçte ilgili kurumların ve düzenleyici otoritelerin sorumluluklarını incelemek üzere çalışma yürüttüğü açıklandı.
Yılmaz’ın verdiği bilgiye göre 10 müfettiş sahada inceleme gerçekleştiriyor.
İhtiyaç duyulması halinde müfettiş sayısının artırılabileceği belirtildi.
İncelemelerde idari ve kişisel sorumlulukların ortaya çıkarılması hedefleniyor.
Sorumlular hakkında adli ve idari süreç devam ediyor
Sorunlu fonlarla bağlantılı işlemler hakkında adli ve idari incelemeler de sürüyor.
Yılmaz, spekülasyon ve manipülasyon yoluyla haksız kazanç sağladığı tespit edilen kişiler hakkında hukuk kuralları çerçevesinde işlem yapılacağını belirtti.
Bununla birlikte yeterli bilgi ve delil olmadan kişi veya kurumların suçlanmaması gerektiğine de dikkat çekildi.
Bu nedenle tasfiye süreci ile sorumluların belirlenmesine yönelik adli ve idari incelemeler birbirinden ayrı ancak eş zamanlı yürütülüyor.
Fon piyasasında daha önce hangi önlemler alınmıştı?
Fon piyasasına ilişkin düzenlemeler son dönemde kademeli olarak artırıldı.
21 Kasım 2024’te Finansal İstikrar Komitesinde alınan kararın ardından para piyasası fonlarının portföylerinin en az yüzde 10’unu devlet tahvili ve bonolarda bulundurması zorunlu hale getirildi.
2 Aralık 2025’te hisse senetlerindeki manipülasyon ve serbest fonlardaki risklere ilişkin tedbirler değerlendirildi.
18 Aralık 2025’te serbest fonlara giriş eşiği 1 milyon TL’den 10 milyon TL’ye yükseltildi.
17 Haziran 2026’da SPK tarafından serbest fonlara yönelik yeni TEFAS uygulama esasları onaylandı.
20 Temmuz 2026’da TEFAS’ın fon alım-satım altyapısı yenilendi.
31 Temmuz 2026’da ise fon portföylerinde bulunan ve borsada işlem gören gayrimenkul ve girişim sermayesi yatırım fonlarının değerlemesine ilişkin yeni uygulamaya geçildi.
Fon yatırımcıları için şimdi en kritik konu ödeme takvimi
Fon krizinde bundan sonraki süreç yatırımcılar açısından ödeme takviminin nasıl işleyeceğine odaklanacak.
Açıklanan çerçeveye göre 17 fondaki yatırımcılar için ödeme süreci başlarken A1 Kapital, Bulls ve Pardus olağan tasfiye sürecine alınacak.
Olağanüstü tasfiyeye tabi fonlarda küçük yatırımcıya ve para piyasası fonlarına öncelik verilmesi, ara ödeme kapsamında ise 1 milyon TL’ye kadar ana para ödemesi yapılması planlanıyor.
Hazine kaynağı kullanılmayacak olması nedeniyle her fon açısından mevcut varlıkların, alacakların, geri kazanılabilecek kaynakların ve tasfiye sonucunda elde edilecek tutarların büyüklüğü önem taşıyacak.
Bu nedenle yatırımcılar açısından bundan sonraki en kritik gelişmeler hangi 17 fon için ödeme yapılacağı, ödeme başlangıç tarihleri, yatırımcı başına hesaplanacak tutarlar ve tasfiye takviminin açıklanması olacak.