Toplulaştırılmış sonuç zarar yazdı
Türkiye İstatistik Kurumunun 16 Eylül’de yayımladığı 2025 Sektör Bilançoları sonuçlarına göre gayrimenkul faaliyetleri sektörü yılı 43 milyar 693 milyon TL net zararla tamamladı. Aynı tabloda ulaştırma ve depolama sektörünün net zararı 107 milyar 223 milyon TL oldu. Buna karşılık inşaat sektörü 229 milyar 69 milyon TL net kâr üretti. Ayrışma, yeni yapı üretimi ile mülk sahipliği, kiralama, işletme ve aracılık faaliyetlerinin aynı finansal koşullara rağmen farklı gelir ve gider yapıları taşıdığını gösteriyor.
Bilanço evreni oldukça geniş
Çalışma, kurumlar vergisi mükellefi reel sektör firmalarının yıllık mali tablolarına dayanıyor. Kapsamda 1 milyon 150 bin 191 firma bulunuyor. Bütün sektörlerin toplam aktif büyüklüğü 123 trilyon 970 milyar 539 milyon TL, öz kaynakları 56 trilyon 741 milyar 110 milyon TL olarak hesaplandı. Toplam net satışlar 107 trilyon 724 milyar 696 milyon TL’ye, faaliyet kârı 5 trilyon 571 milyar 364 milyon TL’ye ulaştı. Bu ölçek, sonucun tek tek büyük şirketlerden değil geniş bir firma tabanından üretildiğini ortaya koyuyor.
Ticari gayrimenkul yatırımcısı neye bakmalı
Sektörün net zarar yazması, gelir üreten taşınmazlarda kira tahsilatı, finansman gideri, değer düşüklüğü, kur etkisi ve işletme maliyetlerinin birlikte değerlendirilmesini gerektiriyor. Yalnız portföy değer artışına dayanarak kârlılık varsayımı yapmak yerine, faaliyet nakit akışı ile borç servis kapasitesini ayırmak önem kazanıyor. Kiracı karması güçlü ofis, AVM, lojistik ve otel varlıklarında dahi varlık düzeyindeki performansın şirket düzeyindeki finansman yapısıyla aynı şey olmadığı unutulmamalı.
İnşaat kârı aynı anlama gelmiyor
İnşaat sektörünün 229,1 milyar TL net kârı, ticari gayrimenkul piyasasında bütün projelerin veya müteahhitlerin kârlı olduğu anlamına gelmiyor. Toplulaştırılmış değer; farklı ölçekleri, iş modellerini ve alt segmentleri tek toplamda birleştiriyor. Aynı şekilde gayrimenkul faaliyetlerindeki 43,7 milyar TL zarar da her GYO, GYF, portföy veya kiralık varlık için zarar sonucu doğurmuyor. Karşılaştırma, sektörler arası finansal görünümü gösteriyor; tekil yatırım kararı için şirket ve taşınmaz bazlı veri gerekiyor.