2025 yılının son ayında cari dengede dikkat çeken bir bozulma yaşandı. Aralık ayında cari işlemler hesabı 7 milyar 25 milyon dolar açık verdi. Kasım ayında beş ay aradan sonra yeniden açık veren cari denge, aralıkta hem yükseldi hem de piyasa beklentilerinin üzerine çıktı.

Veriler, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından yayımlanan “Ödemeler Dengesi İstatistikleri” kapsamında açıklandı.

Beklentilerin Üzerinde Açık

Ekonomistlerin aralık ayına ilişkin beklentisi 5 milyar 362 milyon dolar açık yönündeydi. Ancak gerçekleşen 7,25 milyar dolarlık açık, tahminlerin yaklaşık 1,9 milyar dolar üzerinde oldu.

Bu sonuçla birlikte:

• Aralık 2025 cari açık: 7,25 milyar dolar

• Ocak–Aralık 2025 toplam cari açık: 25,21 milyar dolar

Yıllıklandırılmış verilere göre aralık itibarıyla cari açık yaklaşık 25,2 milyar dolar seviyesinde hesaplandı.

Altın ve Enerji Hariç Denge

Aralık ayında altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı 691 milyon dolar açık verdi. Bu kalem, dış ticaretteki enerji ve altın kaynaklı dalgalanmalar çıkarıldığında daha sınırlı bir bozulmaya işaret ediyor.

Ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığı ise aralıkta 7 milyar 439 milyon dolar olarak gerçekleşti.

Yıllıklandırılmış verilere göre:

• Dış ticaret açığı: 69,7 milyar dolar

• Hizmetler dengesi fazlası: 63,5 milyar dolar

• Birincil gelir dengesi açığı: 18,5 milyar dolar

• İkincil gelir dengesi açığı: 528 milyon dolar

Hizmetler Dengesi Güçlü Kalem Olmayı Sürdürdü

Hizmetler dengesi aralık ayında 2 milyar 651 milyon dolar net giriş sağladı.

Bu kalem altında:

• Taşımacılık gelirleri: 1 milyar 674 milyon dolar

• Seyahat gelirleri: 2 milyar 533 milyon dolar

Turizm ve taşımacılık gelirleri cari dengeyi desteklemeye devam ederken, mal ticareti tarafındaki açık toplam dengeyi aşağı çekti.

Finans Hesabı: Açık Nasıl Finanse Edildi?

Cari açığın finansman tarafında karma bir tablo ortaya çıktı.

Yıllıklandırılmış finansman kalemleri:

• Net doğrudan yatırımlar: +3,3 milyar dolar

• Krediler: +36,2 milyar dolar

• Net portföy yatırımları: -1,7 milyar dolar

• Ticari krediler: -2,2 milyar dolar

• Net efektif ve mevduatlar: -15,6 milyar dolar

• Merkez Bankası net rezerv değişimi: -22,0 milyar dolar

Bu tablo, finansmanın önemli ölçüde kredi kanalıyla sağlandığını, rezervler üzerinde ise baskı oluştuğunu gösteriyor.

Doğrudan Yatırımlarda Net Çıkış

Aralık ayında doğrudan yatırımlar kaleminde 465 milyon dolarlık net çıkış kaydedildi.

• Yurt dışı yerleşiklerin Türkiye’ye doğrudan yatırımları: +642 milyon dolar

• Yurt içi yerleşiklerin yurt dışı yatırımları: +1 milyar 107 milyon dolar

Bu durum, net bazda sermaye çıkışına işaret etti.

Portföy Tarafında Sınırlı Net Giriş

Portföy yatırımları aralık ayında 73 milyon dolarlık net giriş gösterdi.

Detaylara bakıldığında:

• Yabancıların hisse senedi piyasasında net alımı: 839 milyon dolar

• DİBS piyasasında net alımı: 501 milyon dolar

Tahvil ihraçlarında ise:

• Bankalar: +383 milyon dolar net alış

• Diğer sektörler: +85 milyon dolar net alış

• Genel Hükümet: 140 milyon dolar net satış

Portföy tarafı genel olarak dengeli ancak sınırlı bir giriş sergiledi.

Gayrimenkul Yatırımları

Aralık ayında:

• Yurt içi yerleşiklerin yurt dışında gayrimenkul alımı: 252 milyon dolar

• Yurt dışı yerleşiklerin Türkiye’de gayrimenkul alımı: 287 milyon dolar

Gayrimenkul kalemi sınırlı ama pozitif katkı sağladı.

Rezervlerde Azalış

Aralık ayında resmi rezervlerde 4 milyar 136 milyon dolarlık net azalış gerçekleşti.

Ayrıca:

• Yurt dışı bankaların TL mevduatları: 2 milyar 49 milyon dolar azalış

• Yabancı para mevduatlar: 109 milyon dolar artış

• Toplam net azalış: 1 milyar 940 milyon dolar

Rezerv tarafındaki gerileme, finansman kalemlerindeki dengesizlikle birlikte dikkat çekti.

Aralık ayında cari açığın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi üç temel noktaya işaret ediyor:

1. Dış ticaret açığındaki genişleme

2. Finansmanda rezerv kullanımının artması

3. Doğrudan yatırımlarda net çıkış eğilimi

Buna karşın hizmetler dengesi güçlü kalmaya devam ediyor. Turizm ve taşımacılık gelirleri cari açığı sınırlayıcı etki yaratıyor.

2025 genelinde 25,2 milyar dolarlık cari açık seviyesi, yönetilebilir bir bantta kalmakla birlikte finansman kompozisyonu yakından izlenecek başlık olmaya devam ediyor.